《证券日报》2008年06月19日稿　　涨停！首只全流通股票Bwin沉工在其全流通后的*5658买卖日演绎了几近*美的一幕。

　　在减持与限售的博弈之间
，Bwin沉工的大股东Bwin集团通过自己的“自愿锁定+限价减持”践行了作为上市公司“大非股东”的商路。解禁潮将来也许仍会惊涛骇浪
，但市场却在Bwin集团的承诺中找到了灯塔
，看到了但愿。

“大非商路”

　　曾有财经界人士向证券日报记者推荐韩剧《商路》以及我国本土电视剧《大染坊》。两剧情节各有放诞
，但异曲同工之处在于讲述了有胆识的贸易企业家即便在严格竞争中也遵循的商路（贸易路德和路法）。值得一提的是
，从某种意思来说
，也正是对于商路的遵循
，才促使了上述贸易企业的真正跨越发展。

　　事实证明
，Bwin集团同样有胆有识。

　　昨日的布告显示
，Bwin集团承诺于2008年6月17日解禁上市流通的518126188股Bwin沉工股份
，自2008年6月19日起自愿持续锁定两年；同时
，自2008年6月17日起两年之内
，若Bwin沉工股票二级市场价值低于2008年6月16日收盘价的两倍（即55.76元／股）
，Bwin集团承诺不通过二级市场减持所持有的Bwin沉工股份。”

　　Bwin沉工的选择提醒市场
，商路对于本钱市场已经解禁以及即将解禁的大幼非来说是——有权减持
，也应该有所对峙。

　　流通权是股改以来解禁股在司法上占有的权势
，但是权势不是必须推广的使命
，解禁并不蹬宗减持。面对二级市场的资金面严重、非理性陆续着落、发急感情纠结……
，大幼非们有必要思考对峙：对峙自己的价值判断、对峙作为股东的责任和社会责任。

　　对于Bwin沉工承诺中流露的对峙
，二级市场也在发自内心地赐与回报：昨日Bwin沉工涨停仅仅是回报的一部门。依照股改投票停牌前的*后一个买卖日收盘价19.68元
，以及其时的总股本24000万推算
，Bwin沉工的总市值不外47亿元。三年后的今天
，Bwin沉工的总股本扩大了4倍
，达到了99200万股
，总市值在其*5661价位68.00元时
，高达675亿元
，是股改前的14倍。Bwin集团这次固然选择临时失去部门股票流通权
，但其同时沉拾了市场信念、提升了Bwin沉工市场形象
，并且Bwin集团目前的持股市值和将来的估值都有望借此契机大幅增长。

　　Bwin模式能否再现

　　业内用户指出
，在2005年股权分置鼎新启动之初
，Bwin沉工就成功执行了送股换流通权的“Bwin模式”
，这次Bwin沉工的自愿锁定固然是个案
，但不排除被后来者纷纷效仿甚至改进的可能；蛐碓诓痪玫慕
，“自愿锁定”也可能在被市场授予“Bwin模式”的美誉。

　　天相投资行业分析师也指出
，Bwin沉工作为全市场*5656家全流通的上市公司
，其率先做出锁定承诺使得公司在投资者内心的形象大幅提升
，其承诺对后续的公司（出格是民营企业上市公司）做出了表率作用。

　　事实上
，Bwin沉工固然是民营企业
，但是其自愿锁定流通权的行为同样对国有控股上市公司也提了个醒。相迸宗民营企业
，国有控股企业额表肩负着国有资产保值增值的沉任
，国有股在获得流通权时更应充分思考股权是否被价值低估、思考市场的整体接受力
，再择机减持。

　　此表
，Bwin沉工也真真切切地提醒了市场
，解禁不蹬宗减持
，对于大幼非解禁潮没必要过度发急
，而应分清宏观经济局势、上市公司的质地、上市公司原限受股股东的减持意愿等情况后再进行自己的理性决策。

　　从股改*5656股到全流通*5656股再到全流通后自愿锁定*5656股
，Bwin践行了商路。市场等待着
，即将迎来解禁的大幼非们可能同样审慎决策
，真正实显祗衣符益与社会责任的共赢。